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Antes de hablar de las ventajas de la venta en corto, conozcamos qué significa la venta en corto en el mercado de valores. La venta en corto es un acto de venta de acciones prestadas o de acciones que no pertenecen al vendedor y que no están presentes en su cuenta. El vendedor puede pedir prestadas estas acciones al corredor. Estas acciones deben devolverse al corredor cuando el vendedor decide cerrar su cuenta o durante la liquidación final. Los inversores minoristas, individuales e institucionales pueden vender en corto.
¿Qué es un vendedor en corto en el comercio de acciones?
Un vendedor en corto es un inversor que vende una acción que no posee. Durante la venta en corto, un inversor toma prestadas acciones de un prestamista (corredor), vende las acciones y luego las recompra para devolverlas al prestamista. Los inversores venden las acciones “prestadas” al precio actual cuando esperan que el precio de ese valor baje en el futuro.
El vendedor tiene la oportunidad de beneficiarse si los precios de las acciones que ha vendido en corto bajan. En este caso, puede volver a comprar esas acciones al nuevo precio más bajo y, en última instancia, obtener beneficios. Sin embargo, el vendedor incurrirá en una pérdida si el precio de las acciones aumenta, ya que tiene que volver a comprar las acciones a un precio mayor. Por ello, la venta en corto se realiza cuando el mercado tiene sentimientos bajistas. Como los vendedores esperan que los precios bajen, pueden obtener beneficios.
Desde una perspectiva tradicional, la venta en corto es exactamente lo contrario de la negociación convencional, en la que el vendedor sólo obtiene beneficios cuando los precios de las acciones suben. El corretaje sobre el préstamo de acciones y las reglas de la venta en corto son diferentes para los distintos tipos de activos. Hoy hablaremos de todo lo relacionado con la venta en corto de acciones.
Ventajas y desventajas de la venta en corto
Ventajas de la venta en corto
Cuando se vende en corto una acción, se obtiene una doble ventaja; es decir, se puede obtener un beneficio independientemente de que los precios de las acciones suban o bajen. Lo que le sitúa en una posición ventajosa en todos los casos.
Tener la oportunidad de cubrir su perfil de vendedor es una de las muchas ventajas de la venta en corto. Nunca se puede estar seguro de la estabilidad del mercado. Cuando se tiene una cartera diversificada, se tiene la oportunidad de compensar las pérdidas en caso de crisis financiera o cuando se produce el estallido de otra burbuja. Dado que la venta en corto le permite ganar incluso cuando los precios están bajando, compensaría cualquier pérdida que pudiera producirse debido a la inestabilidad del mercado. A continuación se explican ambas ventajas:
1. Cómo cubrir la cartera de acciones del vendedor mediante la venta en corto
Nos gusta creer que las acciones sólo subirán independientemente de todo. La verdad, sin embargo, no puede estar muy lejos de ella. Los precios de las acciones bajan y bajarán en algunos casos. Puede ocurrir incluso cuando el mercado es alcista. La caída del precio de las acciones puede producirse por muchas razones, la más común de las cuales es la salud de la empresa y sus malos resultados. También puede ocurrir cuando un sector cae en desgracia, los inversores han perdido la fe en él, o más.
Tal vez haya añadido algunas buenas opciones a su perfil bursátil. Usted cree que son verdaderos ganadores y que su valor aumentará, pero esto no ocurrirá hasta que otros vean ese potencial. Los precios de las acciones pueden tardar años en subir, y algunas ni siquiera cumplen tus expectativas. Hasta que los precios muestren un progreso real, siempre debes mantenerte abierto a la idea de que los precios también pueden bajar.
Si esto ocurre, tener pantalones cortos en su cartera le será de gran ayuda. Podrá obtener algunos beneficios hasta que el mercado comience a moverse en su dirección. Tener posiciones cortas cuando el mercado es bajista puede ayudarle a alcanzar el equilibrio. Incluso puedes ganar dinero extra.
2. Aprovechar la caída de los precios de las acciones para ganar dinero
El movimiento de los precios de las acciones rara vez es lineal. Debe haber entendido esto de nuestro punto anterior. Nadie puede decir con la máxima seguridad por qué sucede esto, pero podemos garantizar que se arrepentirá de no ir en corto cada vez que esto suceda. Vaya en corto en lugar de llorar por las oportunidades perdidas.
prometedoras y con algunas que se consideran “apestadas”. La mayoría de los operadores se abstendrán de invertir en estos valores apestosos porque es probable que su valor vaya a la baja. Usted puede ponerse en corto en estos valores y ganar algo de dinero aprovechando el descenso de su valor.
Si se pone en corto en algunos valores apestosos, estará abriendo las puertas a más oportunidades. Podrá obtener beneficios tanto con la caída como con la subida de los precios. Para muchos operadores, es un cambio de juego.
Desventajas de la venta en corto
Como es lógico, hay que estar preparado para pagar algún coste y afrontar un cierto nivel de riesgo para ganar algo en el mercado de valores. La venta en corto no es diferente. En primer lugar, también hay que pagar una comisión al corredor por la venta en corto. Como se trata de una operación diferente, su comisión por la posición larga no la cubrirá. La siguiente desventaja depende de la acción que está tomando prestada. Si está etiquetada como “difícil de tomar prestada”, acabará pagando una comisión diaria por ella hasta que decida cerrar la posición. Si planea vender en corto una acción que paga dividendos, tendrá que pasar el dividendo al propietario real de esa acción. La última desventaja es el coste de oportunidad. Este es el aspecto más ignorado de la venta en corto. Existe un requisito de margen cuando se toman prestadas las acciones, por el que hay que pagar el coste de oportunidad. Las cuatro desventajas se explican a continuación:
1. Costo de la comisión del corredor
La comisión son los honorarios que usted paga al corredor por sus servicios. Para empezar, éstas no se disparan. De todas formas, si crees que debes buscar otro broker o esperar a tener solidez financiera para invertir y pagar la comisión cómodamente.
En una posición larga, se compra primero y se vende después, y en la venta a corto, se hace justo lo contrario. Desde el punto de vista de los corredores, se trata de dos tipos diferentes de operaciones que requieren un grado igual de servicios por su parte. Por lo tanto, también hay que pagar una comisión al corredor por la venta en corto. En la mayoría de los casos, la comisión para ambas operaciones es la misma.
2. Margen de interés
El margen se refiere a las acciones o al dinero que el operador toma prestado del corredor. Al igual que otras formas de préstamo, éste también produce el pago de intereses. A excepción de unos pocos, todos los corredores cobrarán un interés de margen en su posición corta. El tipo de interés suele oscilar entre el 7 y el 10,5% anual. Esto obliga al comerciante a realizar al menos una suma equivalente a la tasa de margen para alcanzar el equilibrio. Tenga cuidado con su coste de margen.
3. Comisión sobre las acciones “difíciles de tomar en préstamo”
Existe una tasa adicional que se aplica a las acciones que se quieren tomar en corto. Se denomina tasa de “préstamo de acciones” o tasa de “préstamo difícil”. Aunque no es un interés que tenga que pagar, se comporta como tal. No hay una comisión fija o controlada. Puede ser una comisión nominal que puede llegar hasta el 100%. Cuando las acciones son escasas, esta comisión puede llegar a costarle un 300%.
Si no está seguro de si debe dar una comisión tan alta, haga primero el cálculo. No se puede ganar más del 100% en la venta de una acción cuando se abre una posición de no más de un año. Si pagas el 100% por esta acción, no obtendrás ningún beneficio. Si está dando una tasa tan alta “difícil de pedir”, tiene que estar seguro de sus posibilidades de ganar; de lo contrario, está obligado a terminar con una gran pérdida.
En pocas palabras, la tasa que pagará por las acciones depende totalmente de la ley de la oferta y la demanda. Cuanto mayor sea la demanda, mayor será la comisión, y viceversa.
La comisión se carga cada mes en su cuenta. El periodo de tiempo comienza en el momento de mantener la posición y se extiende hasta después del cierre del mercado.
Hay mucha discrepancia con esta comisión, ya que la mayoría de los corredores se abstienen de publicar los nombres de las acciones en la lista de “difíciles de pedir”. La mayoría de los corredores son conscientes de las elevadas comisiones asociadas a estos valores. Por lo tanto, ni siquiera hacen que estas acciones estén disponibles para la venta en corto. Si encuentra un corredor que esté dispuesto a ofrecer estos valores “difíciles de tomar prestados” para ponerse en corto, pregunte por todos los términos y condiciones y los cargos aplicables antes de abrir una posición.
4. Acciones que pagan dividendos
Si decide vender en corto acciones que pagan dividendos, no viva en la burbuja de que recibirá ese dividendo en su cuenta. No olvide que las acciones que vende en corto no le pertenecen. Si cree que esto es injustificable, piénselo de otra manera. Supongamos que invierte en acciones que pagan dividendos. Su agente de bolsa decide prestar algunas de estas acciones a un vendedor en corto. Usted no se preocupará por lo que ese vendedor en corto haya ganado o perdido; estará esperando el dividendo que le corresponde por sus acciones en su cuenta. ¿Dejaría escapar este dividendo? No lo creemos.
La empresa pagará el dividendo al propietario final de sus acciones, en este caso a quien usted vendió las acciones. No va a buscar con sus robots al verdadero propietario. La persona que le compró las acciones con la esperanza de obtener el dividendo recibirá el dividendo de la empresa, pero usted sigue debiendo el mismo dividendo a la persona a la que le prestó esas acciones. Pagarles el dividendo que les corresponde es su responsabilidad.
Supongamos que ha vendido en corto 200 acciones. La empresa anuncia un dividendo de 2 dólares. Ahora, usted debe al prestamista 400 dólares. Esto es además de otros cargos en los que podrías incurrir.
5. El coste de oportunidad
El requisito de margen de mantenimiento para la venta en corto es mayor. Esto se debe a que la venta en corto es diferente del comercio tradicional y viene con un montón de posibles desventajas. Como no hay seguridad, su corredor le pedirá que mantenga una cierta suma en su cuenta para problemas imprevistos.
Este requisito de margen es el 50% del valor de su posición. Tiene que mantener esta suma en su cuenta en el momento de abrir una posición. Por ejemplo, para la venta en corto de 200 acciones a 40 dólares por acción, deberá depositar 4.000 dólares en su cuenta de margen, ya que el valor total de la posición que desea abrir es de 8.000 dólares.
Este valor de margen no es fijo. En caso de que las acciones suban, su corredor podría reducir el requisito de margen a un 30% o 40% del valor de la posición. Cuando los precios de las acciones suben, el valor de su posición también aumenta. Incluso después de disminuir el porcentaje de margen de mantenimiento, hay situaciones en las que necesita depositar más efectivo en su cuenta de margen porque el valor ha crecido demasiado, y su depósito inicial no puede cubrirlo. En este caso, es posible que reciba un requerimiento de margen, pidiéndole que deposite más dinero. Si no lo hace, su agente de bolsa cerrará su posición, recomprará las acciones que le prestaron y tendrá que sufrir una pérdida.
Si las cosas van según su previsión y los precios de las acciones bajan, tendrá que mantener el 50% del valor de la posición de su cuenta de margen. Como el valor seguirá bajando, se liberará más efectivo de su cuenta.
Ejemplo de venta en corto de acciones
Supongamos que después de vigilar las acciones de una empresa, digamos ABC, usted está convencido de que sus precios van a bajar. Podría ser por cualquier motivo, pero tiene la esperanza de obtener un beneficio vendiendo en corto sus acciones. Por lo tanto, decide vender en corto 100 acciones de ABC.
Para simplificar las cosas, vamos a suponer que su agente de bolsa no le cobra la comisión por préstamo difícil ni los intereses del margen. Creemos también que su requisito de margen inicial es del 50% del valor de la posición, y el requisito de margen de mantenimiento es del 30%. Tampoco tenemos en cuenta los dividendos asociados a las acciones ABC.
Según sus cálculos, estas acciones se hundirán rápida y duramente, por lo que abrir una posición durante unos pocos días tiene más sentido.
Supongamos que ABC, en el momento de abrir la posición, está cotizando sus acciones a 31,00 dólares, y que usted toma prestadas 100 acciones para venderlas en el mercado; he aquí la tabla de saldos para su referencia:
Acciones en corto: 100
Precio en corto: $31.00 por acción
Valor inicial de la posición: $3100.00 ($31.00 x 100)
Depósito de margen inicial: $1550.00 (50% de $3100.00)
Saldo inicial de la cuenta de margen: $4.650,00 ($3100,00 + $1550,00)
Precio de la demanda de margen: 35,77 $ (4.650,00 $/130%/acciones cortas)
La tabla anterior incluye un término crucial: el precio de demanda de margen. Este es el punto en el que puede esperar recibir una llamada de su corredor, pidiéndole que deposite más dinero en su cuenta de margen.
La explicación anterior es esencial. La cantidad cambiará constantemente por la fluctuación del precio de las acciones.
Explicación del ejemplo de venta en corto
Para comprender mejor el valor que hemos calculado en la tabla anterior, es necesario tener claros los siguientes términos:
El requisito de margen de mantenimiento aumenta y disminuye con la fluctuación de los precios de las acciones. Si los precios suben, tendrá que depositar más dinero en el corredor si recibe una llamada de margen. Por el contrario, si el valor baja, se liberará parte del dinero de su cuenta.
Siempre obtendrá el valor de su depósito de margen inicial restando el beneficio del capital.
Para obtener el saldo de su cuenta de margen inicial, sume el valor de la posición actual, el margen de mantenimiento, el importe de la petición de margen y el importe del margen liberado.
El saldo de su cuenta de margen inicial siempre será igual al importe de la llamada de margen, el saldo de margen actual y el importe de la llamada de margen.
Cómo minimizar los riesgos de la venta en corto
La venta en corto aumenta su cartera y le permite obtener beneficios incluso cuando los precios bajan. Sin embargo, al igual que otros tipos de operaciones, ésta tampoco está exenta de riesgos. Estos riesgos pueden minimizarse en gran medida si se comprenden todos los términos de la operación y se consideran todos los pros y los contras. Otra forma de reducir el riesgo es disminuyendo el coste de las operaciones. Busque un corredor que no cobre intereses de margen.
A no ser que tenga especial interés en una acción o desee abrir una posición corta durante un periodo significativo, no invierta en suministros “difíciles de pedir”. Aumentan innecesariamente el coste de la negociación. Además, evite las acciones que pagan dividendos, ya que aumentan su responsabilidad frente al prestamista. Y las acciones de alta rentabilidad por dividendos deberían estar absolutamente fuera de la lista, a menos que tenga información privilegiada (lo cual es ilegal).
Conclusión
La venta en corto es diferente al comercio tradicional. Si usted es un operador nuevo, debería limitarse a la negociación convencional. Si aún así desea ponerse en corto con algunas acciones, compre primero las más baratas. Siempre es mejor aclarar las condiciones de negociación con el prestamista antes de abrir una posición. Hay muchos costes ocultos en la venta en corto; considérelos antes de pedir un préstamo a su corredor. Abra la posición sólo después de considerar las ventajas y desventajas de la venta en corto.
Es un experto en nichos financieros, operaciones a largo plazo y niveles técnicos semanales.
El campo principal de la investigación de Igor es la aplicación del aprendizaje automático en el comercio algorítmico.
Educación: Ingeniería Informática y Ph.D. en el aprendizaje automático.
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