El canadiense David Dreman nació en 1936 en Winnipeg, Manitoba. Había trabajado para empresas como Rauscher Pierce Refsnes Securities Corp., J&W Seligman, Value Line Investment Service, The Journal of Psychology and Financial Markets, International Foundation for Research in Experimental Economics (IFREE) y Dreman Value Management, L.L.C. Su nombre es conocido principalmente por su libro clásico “Contrarian Investment Strategy: The Psychology of Stock Market Success”, publicado en 1980. Es un libro sobre inversiones, y todos los inversores durante los años 80 y futuros que son conocidos por sus éxitos probablemente hayan lea la “Estrategia de inversión contraria”.
David Dreman ha escrito numerosos artículos en diferentes artículos académicos sobre inversiones en revistas económicas infames como “Financial Journal (El diario financiero)”, Journal of Investing (El diario de la inversión) y “The Journal of Financial Behavior” (El diario del comportamiento financiero). Los lectores de la revista Forbes lo conocen por sus columnas que ha escrito durante más de dos décadas. En 1958, se graduó de la Universidad de Manitoba en Canadá, después de lo cual se convirtió en director de investigación en Rauscher Pierce. Posteriormente trabajó para Seligman como oficial de inversiones senior. Después de eso, en 1977, en Value Line Investment Service, se convirtió en editor senior. Fue entonces cuando estaba trabajando para otros y cuando decidió fundar su propia empresa de inversión donde actuó como presidente y presidente de la empresa. Ese era el método de inversión de Dreman Value Management, Inc. El método de inversión de Dreman es invertir en sentido contrario. Pero vio muchos tiempos difíciles llegando a eso.
El capital de David Dreman elige una estrategia de inversión contraria.
La inversión contraria capitaliza las reacciones emocionales y instintivas que hacen que las acciones impopulares estén subvaloradas, por lo que un inversor está preparado para beneficiarse de las ventajas si una empresa cumple o supera las expectativas.
Paso 1: Encuentra empresas infravaloradas. La acción debe estar en el 20 por ciento inferior del mercado durante al menos dos de los cuatro índices siguientes.
Paso 2: Las acciones de la empresa deben estar entre las 1.500 empresas más grandes del mercado porque Dreman cree que las empresas más grandes están más en el ojo público.
Paso 3: Las acciones de la empresa deben tener una tendencia ascendente en las ganancias, por lo que nuestro modelo requiere que las ganancias en el trimestre más reciente superen las del trimestre anterior.
Paso 4: Índice actual de la empresa superior a 2.0 o superior al promedio de la industria.
Paso 5: La tasa de pago de las acciones debe ser: Las tasas de pago actuales deben ser más bajas, en promedio, que en el pasado.
Paso 6: el rendimiento del capital social debe estar por encima del 27 por ciento.
Paso 7: Márgenes de beneficio antes de impuestos: debe ser de al menos el 8 por ciento porque puede indicarse como un negocio sólido.
Paso 8: Rendimiento de al menos 1 punto porcentual más alto que el del Promedio Industrial Dow Jones.
Paso 9: Las acciones deben tener una relación deuda-capital de menos del 20 por ciento.
Esta es la idea de cómo podemos utilizar la estrategia de inversión contraria de David Dreman para elegir acciones.
Cuando era analista junior en 1969, Dreman solo seguía a la mayoría de los inversores a medida que las acciones con ganancias mínimas se volcaban y se volvían dignas. Perdió tres cuartas partes de su patrimonio neto siguiendo a la mayoría, lo que le enseñó a psicoanalizar el comportamiento de los inversores después de convertirse en un inversor contrario. Para él, el factor más importante del mercado es la psicología. Es estricto con su disciplina y eso es parte de su éxito. Explica que compra acciones cuando están maltratadas. Compra acciones que tienen una baja proporción de costos-ganancias. El análisis muestra que comprar acciones con un valor de venta bajo a largo plazo es mejor. La paciencia es, para él, el principal activo en términos de inversión y manejo de acciones. Su famosa cita de “Si tiene buenas acciones y realmente las conoce, ganará dinero si tiene paciencia durante tres años o más” es lo que determina su estilo de inversión. Es conocido por sus publicaciones. La “Estrategia de inversión contraria: la psicología del éxito del mercado de valores” publicada en 1980 obtuvo un gran éxito y es parte de la literatura básica de todos los inversores. “La nueva estrategia de inversión contraria” y “Estrategias de inversión contrarias: la próxima generación” son también los títulos que ganan popularidad en el mundo de la inversión.
Citas de David Dreman:
La paciencia es un bien de inversión crucial pero escaso.
Las observaciones de Graham de que los inversores pagan demasiado por las acciones de moda y muy poco por las empresas que están en desuso, estaban en el dinero … ¿Por qué persiste esta discrepancia de rentabilidad? Porque la emoción favorece las acciones de precio superior. Están de moda. Están calientes. Hacen una gran charla de cócteles. Existe una evidencia impresionante y creciente que demuestra que los inversores y los especuladores no necesariamente aprenden de la experiencia. La emoción anula la lógica una y otra vez.
Cuando los asesores van por un lado, los mercados van por el otro.
La ingestión de grandes cantidades de información sobre inversiones puede conducir a decisiones peores en lugar de mejores.
La volatilidad no es un riesgo. Evite los consejos de inversión basados en la volatilidad.
Compro acciones cuando están realmente maltratadas.
Si las estrategias contrarias funcionan tan bien, ¿por qué no se siguen más ampliamente? … No es suficiente tener métodos ganadores, debemos poder usarlos. Suena casi simplista, pero no lo es.
Las sorpresas positivas y negativas afectan a las acciones “mejores” y “peores” de una manera diametralmente opuesta.
Es muy difícil ir en contra de la multitud. Incluso si lo ha hecho la mayor parte de su vida, todavía lo sorprende.
Las acciones favorecidas tienen un rendimiento inferior al del mercado, mientras que las empresas desfavorecidas superan al mercado, pero la reevaluación a menudo ocurre lentamente, incluso de manera glacial.
Entrar cerca de la parte inferior y salir cerca de la parte superior no es tan fácil como los cronometradores del mercado o los asignadores de activos le harían creer.
Una cosa es tener una estrategia poderosa; otra es ejecutarlo.
Libros de David Dreman:
Psicología y mercado de valores: estrategia de inversión más allá del paseo aleatorio. 1977. Asociación Estadounidense de Administración. ISBN 0-814-45429-1.
Estrategia de inversión contraria: la psicología del éxito del mercado de valores. 1980. Random House. ISBN 0-394-42390-9.
La nueva estrategia de inversión contraria. 1982. Random House. ISBN 0-394-52364-4.
Estrategias de inversión contrarias: la próxima generación. 1998. Simon y Schuster. ISBN 0-684-81350-5.
Estrategias de inversión contrarias: la ventaja psicológica. 2012. Prensa libre. ISBN 0-743-29796-2.
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