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¿Qué es el alfa de Jensen?
El alfa de Jensen o índice de rendimiento de Jensen o alfa ex-post mide el exceso de rendimiento de la cartera en comparación con los rendimientos sugeridos por el modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model). El valor del exceso de rentabilidad puede ser positivo, negativo o nulo. El alfa de Jensen mide el rendimiento real sobre un rendimiento calculado. Puede ser un activo, como un bono, una acción o un derivado.
El CAPM utiliza métodos estadísticos para predecir la rentabilidad adecuada ajustada al riesgo de un activo. Se supone que los rendimientos tienen en cuenta el factor de riesgo de un determinado activo, lo que significa que tiene que estar “ajustado al riesgo”.
Michael Jensen utilizó por primera vez el Alfa de Jensen en 1968, cuando quiso evaluar a los gestores de fondos de inversión. Quería saber más sobre los mercados emergentes y ver si los rendimientos de los gestores de fondos de inversión indicaban una capacidad para superar al mercado. Uno de estos métodos habría sido uno sencillo en el que podría haber comparado la rentabilidad de los gestores con la cartera del mercado, pero habría sido muy engañoso, ya que no se había tenido en cuenta el factor de riesgo. Se empeñó en saber si los gestores podían añadir valor a largo plazo, y así nació el Alfa de Jensen.
La Fórmula Alfa de Jensen representa la ecuación matemática para el cálculo del Alfa basada en el rendimiento realizado de la cartera o inversión, el rendimiento realizado del índice de mercado apropiado, la tasa de rendimiento libre de riesgo para el período y una beta (riesgo sistemático de la cartera).
La fórmula del alfa de Jensen es
Alfa = R(cartera) – (R(tasa) + Beta x (R(índice) – R(tasa))
donde:
R(cartera) = la rentabilidad realizada de la cartera o inversión
R(índice) = la rentabilidad realizada del índice de mercado correspondiente
R(tasa) = la tasa de rendimiento libre de riesgo para el período
Beta = la beta de la cartera de inversión respecto al índice de mercado elegido
¿Cómo funciona el Alfa de Jensen?
La fórmula del Alfa de Jensen se utiliza para calcular la diferencia entre la rentabilidad que proporciona un activo y la rentabilidad esperada calculada teóricamente. La fórmula puede aplicarse a todo tipo de activos, como acciones, bonos, derivados, etc. La rentabilidad esperada, en este caso, se calcula utilizando el CAPM (Capital Asset Pricing Model), un modelo que puede basarse en la rentabilidad media del mercado, el tipo de interés y el multiplicador, para calcular la tasa de rentabilidad esperada.
La fórmula sencilla que se utiliza para calcularlo es la siguiente
Rendimiento de la cartera-[Tipo libre de riesgo+beta de la cartera x (rendimiento del mercado-tipo libre de riesgo)]
El multiplicador beta representa la incertidumbre del activo en comparación con los factores del mercado. El alfa representa los rendimientos que se generan más que el rendimiento calculado. Un alfa positivo indica un mejor rendimiento, mientras que un alfa negativo indica un mal rendimiento.
Si la rentabilidad de un activo es superior a la rentabilidad ajustada al riesgo o a la prevista, se denomina alfa positiva o rentabilidad anormal. Un alfa negativo indica que el fondo ha tenido un mal rendimiento o ha proporcionado una rentabilidad inferior a la esperada. Esto significa básicamente que el gestor del fondo tiene la capacidad de batir al mercado.
¿Por qué es importante?
Todo individuo o gestor de fondos invierte en el mercado con un único objetivo: obtener beneficios. Para ello, deben ser conscientes de los riesgos que tendrán que asumir al invertir en una acción o un bono o cualquier otro activo. Aquí es donde entra en escena el alfa de Jensen, que les proporciona una medida debidamente calculada de lo que van a obtener de ese activo frente al riesgo que conlleva. El principal reto al que se enfrenta un gestor de fondos es que tiene que optar por valores que ofrezcan la máxima rentabilidad con un factor de riesgo mínimo. El Alfa de Jensen les ayuda a conseguirlo.
Por ejemplo, si dos planes ofrecen un tipo de rendimiento similar, el inversor puede optar por el que sea más lucrativo para él, que ofrece el mismo rendimiento con un menor riesgo. El Alfa de Jensen ayuda al inversor a determinar si la rentabilidad de un activo es aceptable en comparación con el riesgo aplicable.
Limitaciones del Alfa de Jensen
El objetivo de un Alfa es generar rendimientos que no estén en línea con el rendimiento del mercado. Según las estadísticas, es poco probable que un fondo que genere mayores rendimientos lo haga posteriormente. Sus precios fluctúan en función del rendimiento y se ajustan en consecuencia para reflejar su valor.
El alfa de Jensen es una gran herramienta para medir el rendimiento de una determinada acción y ayuda a los gestores de fondos a maximizar la relación riesgo-rendimiento del individuo o de la empresa. Usted también puede utilizarlo en su beneficio para medir el rendimiento de su fondo y aumentar su rentabilidad y disminuir los riesgos.
Esta es nuestra opinión sobre el Alfa de Jensen. Pero no te quedes sólo con nuestra palabra; las inversiones son un elemento crucial de la vida de uno. Por lo tanto, es esencial analizarlas, estudiarlas y aprender sobre ellas con gran detalle y luego pasar a la acción. Así que, ¡aproveche! Investiga y aprende: ¡Es hora de ponerse a invertir!
Es un experto en nichos financieros, operaciones a largo plazo y niveles técnicos semanales.
El campo principal de la investigación de Igor es la aplicación del aprendizaje automático en el comercio algorítmico.
Educación: Ingeniería Informática y Ph.D. en el aprendizaje automático.
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