Definición de compra apalancada
Que es una LBO
Una compra apalancada es un proceso en el que se pide prestada una cantidad significativa de dinero para completar la adquisición de otra empresa. Ahora, dado que la cantidad de préstamos tomados para adquirir la empresa es bastante alta, para liquidarlos, los activos de la empresa adquirida se utilizan. A menudo se mantienen como garantía de los préstamos a los acreedores. A veces, la empresa adquirente también utiliza sus propios activos para mantener como garantía de los préstamos. Ahora, la razón principal de esta compra es asegurarse de que cuando se adquiere una empresa, la empresa adquirente no compromete mucho capital.
El mejor libro para aprender sobre LBO es: Valuación de banca de inversión, adquisiciones apalancadas y fusiones y adquisiciones:
Video explicativo simple de compra apalancada LBO:
Aspectos históricos sobre la compra apalancada
La infame historia de adquisiciones apalancadas sugiere que no habían tenido mucho éxito en el pasado. Más importante aún, cuando se tiene en cuenta la década de 1980, se produjeron varias adquisiciones muy importantes que llevaron a la eventual quiebra de las empresas adquiridas. Principalmente, esto se debió al coeficiente de apalancamiento bastante alto que ascendió a casi el 100%. Los pagos de intereses también fueron tan grandes que los flujos de efectivo operativos de la empresa no pudieron alcanzar los montos excesivamente altos y, por lo tanto, finalmente quebraron.
Una de las mayores LBO registradas fue en 2006 cuando Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Merrill Lynch y Bain & Co. adquirió Hospital Corporation of America (HCA). Las tres empresas tuvieron que pagar una enorme cantidad de $ 33 mil millones para adquirir HCA.
¿Cuáles son las razones detrás de las LBO?
Cuando una empresa está tomando tantos préstamos para adquirir otra empresa, surgen preguntas y ponen en gran riesgo las finanzas de la empresa adquirente. Entonces, uno se pregunta acerca de las razones detrás de tal compra. Bueno, hay tres razones importantes por las que las empresas llegan a este punto.
1. La primera razón es cuando la empresa quiere hacerse cargo de una empresa pública y convertirla en privada.
2. Cuando alguien intenta vender una parte de su negocio existente para su escisión.
3. La tercera razón podría ser la transferencia de cualquier propiedad privada o el caso en el que se debe realizar un pequeño cambio en la propiedad de una empresa específica.
Sin embargo, existe un requisito común de que la entidad adquirida debe ser una empresa rentable y en crecimiento en todos los casos. Por lo tanto, vale la pena gastar todas las grandes cantidades y adquirir todos los préstamos.
Desglose de LBO
Por lo general, hay una proporción del 10% del capital social al 90% de la deuda en una LBO. Debido a la proporción excesiva, por lo general, los bonos emitidos en esta compra se denominan bonos basura en lugar de grado de inversión. Además, mucha gente cree que la táctica de las LBO es muy depredadora y despiadada porque la empresa objetivo nunca la sanciona. Además, es bastante irónico que los activos responsables del éxito de una empresa en realidad estén siendo utilizados contra la misma empresa por la empresa depredadora como garantía.
El proceso de LBO: ¿cómo se lleva a cabo una compra apalancada?
Las adquisiciones apalancadas a menudo contienen muchas complejidades y, por lo tanto, demoran algún tiempo en completarse. Por ejemplo, considere el ejemplo de la sociedad de cartera JAB. Es una firma privada que realiza inversiones en empresas de salud, café y artículos de lujo. En mayo de 2016, el holding JAB inició la compra apalancada de Krispy Kreme Donuts, Inc. La empresa adquirida tuvo un precio enorme de $ 1.5 mil millones. Hubo un préstamo apalancado de $ 350 millones y una línea de crédito renovable de $ 150 millones a través del banco de inversión Barclays.
Sin embargo, Krispy Kreme Donut Inc. ya tenía una deuda en su balance, que también necesitaba venderse. Barclays lo hizo más atractivo al agregarle una tasa de interés del 0.5%. Por lo tanto, la LBO se hizo bastante intrincada y el trato casi se canceló. Sin embargo, el 12 de julio de 2016, cumplieron con el trato y lo cerraron.
Aspectos atractivos de LBO
Una LBO generalmente representa una situación en la que todos ganan tanto para los bancos como para los patrocinadores financieros. Por eso son bastante atractivos. En el caso de un patrocinador financiero, puede emplear el apalancamiento y así mejorar su tasa de capital. Los bancos también pueden diferenciarlo de los préstamos corporativos y, por lo tanto, lograr márgenes significativamente altos al respaldar las finanzas de las LBO. Esto se debe a que los bancos cobrarán intereses mucho más altos. Además, los bancos también pueden obtener garantías o garantías como prueba o garantía de que serán reembolsados.
En una compra apalancada, los gerentes, empleados u otros inversionistas de la empresa intentan usar fondos prestados para comprar a los accionistas de la empresa.
¿Cuánto pueden proporcionar los bancos por una LBO?
Como se mencionó, la LBO requiere mucha deuda, y esto depende de la cantidad de dinero que los bancos estén dispuestos a proporcionar para respaldar una LBO. La cantidad varía y depende de varios factores que se mencionan a continuación:
• Entorno económico general
• Se adquiere la calidad de la empresa, es decir, si los flujos de caja operativos de la empresa son estables, su historial, las perspectivas de crecimiento, los activos duros, etc.
• La experiencia y el historial del patrocinador financiero.
El patrocinador financiero está ofreciendo • Cuánto capital.
Características de las adquisiciones apalancadas
Las adquisiciones apalancadas difieren enormemente en muchos aspectos. Sin embargo, hay algunas características que se mantienen en casi todos los LBO mencionados de la siguiente manera:
• Equipo directivo sólido: los directores ejecutivos habrán trabajado entre sí y, al renovar sus acciones en el acuerdo de LBO, es posible que tengan algunos intereses creados.
• Deuda existente relativamente menor: la empresa de capital privado acumulará más deuda en la estructura de capital de la empresa, que se pagará con el tiempo. Por lo tanto, esto da como resultado un precio de compra efectivo menor. Si la empresa ya ha adquirido un saldo de deuda enorme, entonces el trato es muy difícil de cerrar.
• Costos fijos relativamente menores: los costos fijos deben reembolsarse incluso si los ingresos de las empresas de capital privado disminuyen. Por tanto, los costes fijos suponen un riesgo para las empresas de capital privado.
• Estabilidad en los flujos de efectivo: la empresa adquirida en la LBO debe tener un flujo de efectivo operativo estable.
Modelo LBO de compra apalancada en palabras simples
Cuando se considera la cuestión del modelo de compra apalancada construido mediante el uso del programa Excel, esto se refiere a la realización de una evaluación para una transacción clasificada como compra apalancada en forma abreviada que se denomina LBO. Se observa que dicha transacción se considera como la adquisición de un negocio que se financia mediante la aplicación de una gran cantidad de deuda. Además, se reconoce que la garantía utilizada para la financiación de una compra apalancada se deriva de los activos sobre el negocio de adquisiciones y los activos del negocio que se hace cargo del nuevo negocio.
Modelo de valoración de compra apalancada:
El modelo LBO o modelo de compra apalancada es un sistema de representación durante la adquisición de una empresa pública o privada con una cantidad significativa de fondos prestados, que debe permitir a los inversores evaluar correctamente la transacción y obtener la tasa de rendimiento interna ajustada al riesgo más alta posible ( TIR). El modelo LBO consiste en un proceso para determinar una valoración justa para una empresa, determinar los rendimientos del capital (a través de cálculos de la TIR), determinar el efecto de recapitalizar la empresa y determinar las limitaciones del servicio de la deuda de una empresa a partir de sus flujos de efectivo.
Vea el video de ejemplo del modelo de compra apalancada:
Por lo general, el proceso de este tipo de transacción implica que el comprador desee realizar la menor cantidad de inversión posible en términos de perseguir y participar en el uso de la deuda con el fin de poder financiar el resto del precio del negocio. . O, a veces, otras fuentes que se clasifican como no equitativas también se pueden utilizar para este propósito. El objetivo del modelo LBO busca empoderar a los inventores para que puedan evaluar las transacciones de manera adecuada y lograr el nivel más óptimo de tasa interna de rendimiento que se considera ajustada al riesgo.
En el contexto de la compra apalancada, la razón por la que la empresa que está invirtiendo o el comprador se involucre en la adquisición de la nueva empresa es para obtener rendimientos lo más altos posible en términos de su inversión de capital mediante la aplicación de el uso de la deuda con el fin de aumentar los posibles rendimientos. La organización que realiza la adquisición establece determinar si la inversión es digna de realizarse mediante la realización de cálculos con respecto a la posible tasa interna de rendimiento. Por lo general, el mínimo en tales casos se establece en un treinta por ciento o más. La tasa interna de rendimiento a veces puede ser incluso de una tasa baja del veinte por ciento para negocios que se consideran grandes o, en tales casos, que las condiciones de la economía se consideran desfavorables. Una vez que se ha realizado la adquisición, la relación entre la deuda y el capital social es generalmente una o dos veces mayor porque la deuda representa entre el cincuenta y el noventa por ciento del precio de compra. El flujo de caja de la organización se aplica luego para pagar cualquier deuda pendiente.
Sobre la estructura de un modelo de compra apalancada
En el escenario de participar en la transacción de una compra apalancada, los inversores, que se consideran de capital privado o una empresa que se especializa en compras apalancadas, pueden formar una nueva organización utilizada con el fin de poder obtener el negocio deseado. Tras la finalización de una compra apalancada, la empresa objetivo se considera una subsidiaria que pertenece a la nueva organización, o las dos empresas pueden someterse a una fusión con el fin de formular una empresa comercial.
Considerando la estructura de capital dentro del modelo de compra apalancada.
Cuando se utiliza el término estructura de capital con respecto a un escenario de compra apalancada, esto se correlaciona con los elementos de financiación que se aplican durante el proceso de compra de una empresa para adquisiciones. Aunque la realidad es que se aplica una estructuración diferente en cada caso de adquisiciones apalancadas, se reconoce que, en general, existen muchas similitudes entre las estructuras de capital de muchas empresas que se adquieren nuevas. En tales casos, la deuda es la mayor parte del financiamiento para adquisiciones apalancadas. La estructura de capital habitual busca proporcionar financiación que sea menos costosa y tenga la menor cantidad de riesgo. Luego se aplican otras fuentes de financiación adicionales.
Cabe señalar que la estructura de capital de una compra apalancada puede contener deuda que se obtiene a través de un banco. La deuda bancaria también se denomina a veces deuda senior. Este es el financiamiento más barato que está disponible y que se utiliza para comprar una empresa a la que se apunta durante el proceso de compra apalancada. Esto constituiría entre el cincuenta y el ochenta por ciento de la estructura de capital para la compra apalancada. Esto proporciona una tasa de interés más baja en comparación con otras formas de financiamiento. Es por eso que este tipo de financiación es la de mayor preferencia entre los inversores. Por otro lado, las deudas con bancos están asociadas a convenios y limitaciones que imponen restricciones a las empresas en cuanto al pago de dividendos a los accionistas, aumentando otras deudas con el banco y comprando otros negocios cuando se considera que la deuda aún está activa. El plazo de amortización de las deudas con los bancos se fija entre cinco y diez años. Si se produce la liquidación de la empresa antes del pago total de la deuda, la deuda con el banco debe pagarse de inmediato.
También puede existir la aplicación de deuda de alto rendimiento. Esto se considera deuda no garantizada. Por lo general, tiene una tasa de interés que se considera bastante alta para proporcionar una buena compensación a los inversores que han arriesgado sus finanzas. Este tipo de deuda posee limitaciones menos restrictivas en comparación con las deudas bancarias. En los casos en que una empresa decida someterse a una liquidación, se le exige que pague la deuda de alto rendimiento antes de realizar cualquier pago a los tenedores de acciones. Pero este tipo de deuda todavía se paga solo después de que la deuda del banco se haya pagado primero. Se puede acceder a esta deuda a través de mercados institucionales privados o mercados de deuda pública. El plazo de amortización de este tipo de deuda se fija en ocho a diez años. Este tipo de deuda establece opciones que ofrecen detalles de pago de bala o detalles de pago anticipado.
Cuando hablamos de mercados de capitales, bonos, acciones, generalmente en informes, podemos leer sobre el modelo LBO. Espero que este artículo sea lo suficientemente simple para ayudarlo a comprender este concepto.
Es un experto en nichos financieros, operaciones a largo plazo y niveles técnicos semanales.
El campo principal de la investigación de Igor es la aplicación del aprendizaje automático en el comercio algorítmico.
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